九毛九跌剩9毛！餐饮巨头市值暴跌，还能抄底吗

九毛九的股票价格在盘中跌破了1港元, 这股价的数字长度竟然比该上市公司名字的字符数还要少。到了2026年, 港股市场的餐饮行业板块热度已经严重下降, 其低迷程度导致新企业几乎无法再顺利通过上市渠道进入市场。

九毛九跌到九毛九 比名字还短

2026年9月17日的时候, 港股里的九毛九这个股票, 盘中的价格最低处探到了每股0.985港元这样一个数值位置, 这个具体的数字跟“九毛九”这三个字所对应的价值标准之间的距离仅仅只差一分五厘钱, 对于有一家公司名字叫“九毛九”, 它的股票价格真正跌到了接近九毛九这个水平这样一种情况而言, 这种特定的场景出现之后确实在人们的心中会让人产生一种觉得根本笑不出来的具体感受。

截至到二零二六年八月二十六日为止, 在港股全年一共一百零三家新上市的公司里面, 科技企业所占的比例超过了百分之五十。与此同时, 餐饮行业在今年内还没有任何一家公司能够成功实现上市。

这一条当初被资本疯狂追逐、估值一路翻滚涨上去的行业赛道, 眼下融资的门路以及上市的大门, 这两条道路几乎都已经被堵得死死的。

人口红利没了 增量故事讲不动

在过去, 连锁餐饮的核心门店主要集中在一线和强二线城市的中心商圈和办公楼区域。它们依赖于人口持续的流入来增加客源, 并且通过密集的人流量来获得更高的利润。然而, 当房地产市场进入鼎盛阶段结束之后, 人口的迁入速度变得明显缓慢下来。这就导致了过去那种依靠密集开店策略的根基受到了彻底的动摇。

消费者的消费端出现了同步的大变动, 大伙儿不再愿意为品牌、环境和服务多花冤枉钱了, 大家只看重性价比怎么样。连锁餐饮靠着品牌溢价去赚取的那部分利润空间被直接击穿了。在没有新增人流进入的情况下, 又赚不到那种溢价的钱, 所以餐饮行业的增量故事从根源上就已经彻底终结了。

外卖电商把堂食场景抽空

到了2026年, 国内全平台即时配送的日均订单数量已经突破了一个亿九千万单。在这其中, 纯餐饮外卖的日均单量稳定在八千万单以上。全国的外卖用户规模已经达到了五点四五亿人。每天海量的餐饮消费需求完全是脱离线下堂食的。这些需求都在线上的闭环当中完成。

更狠的事情是, 平台要抽取高额的佣金, 还要搞没完没了的低价促销, 这种内卷把餐饮本来就很薄的利润空间彻底榨干了。外卖把堂食的客流分走了, 门店翻台率一直在下滑, 固定的成本没法摊薄, 单店的利润也在缩水。这个恶性循环一旦转起来, 就很难刹住车。

单品依赖加新品牌全失败

九毛九集团的营收, 有超过七成的部分, 是依赖于太二酸菜鱼这一单一产品领域的。当网红带来的流量红利过去了, 消费者对于这种新鲜感也不再持有, 那么同一家店铺的营业收入立刻就到达了顶点, 没有办法再增长了。

集团后来培养出来的所有新品牌当中, 没有任何一个, 能够承担起第二个增长曲线的重任, 也就是没有一个能像太二那样起到支撑作用。

资本最怕的就是那种只有一个爆款, 而且用户没有任何转换成本的情况。因为主力品牌的增长停滞了, 新品牌的突围也失败了, 所以机构就毫不犹豫地直接杀估值、杀预期、杀泡沫。那些没有能够长期保持壁垒的生意, 在资本市场的眼里永远都不配拥有高的估值。

西贝一年蒸发九成估值

在发展的最高峰阶段, 西贝餐饮是国内正餐连锁领域内处于头部位置的标志性品牌。它当时在一级市场的估值几乎接近两百亿元人民币。人们坚信它会顺利实现首次公开募股, 并对它有达成千亿元的远景预期。然而结果呢? 出现了一次关于预制菜的认知危机。

舆论发生了很大的变化。在这样的情况影响下, 仅仅用了一年的时间, 它的估值就从高位跌落到了十亿元人民币出头的位置。在这个过程中, 有百分之九十五以上的价值被直接蒸发掉了。现在的估值数额几乎只剩下了以前价值的零头部分。

为了能够自救, 西贝选择了一次性关停102家门店, 这一举措波及到了4000名员工。公司出现了半年巨亏超过6亿元的情况, 并直接退出了多个核心城市。即便斥资数亿发放消费券用于补贴, 依然无法修补已经彻底受损的口碑, 导致筹备多年的IPO之路被彻底搁浅。

疫情红利被当成永续逻辑

在疫情期间, 出现了大量中小型的线下餐饮企业倒闭和被市场清理出去的现象,这种情况下, 规模较大的连锁餐饮品牌在短时间内占据了更多的市场份额, 从而获得了一种暂时的、看起来很高但实际上并不持久的增长效果。

市场上的人们发生了一个判断上的错误, 他们把因为供应减少而带来的短期好处, 错误地当成了整个行业可以一直持续发展下去的长期规律, 正是由于这种错误的认知, 导致资金过度推高了海底捞和九毛九这些公司的股价估值空间, 透支了它们未来很多年时间内的市值潜力。

在线下市场全面复苏之后, 中小餐饮商家大量回归, 导致行业内部的竞争程度一下子变得非常激烈。这时候, 头部企业原本拥有的增量方面的优势就完全消失了, 所谓的高收入增长泡沫也很快就破裂了。

与此同时, 人口带来的红利已经到达了最高点没法再增加了, 消费者花钱和娱乐的场景也在变小, 而且利润的提升有着天然的限度, 在这样的情况下, 整个餐饮行业的估值只能是全面出现下调的趋势。

你认为是餐饮连锁企业还有没有可能获得资本市场的重新认可, 欢迎在评论区中谈谈你的看法, 如果你觉得这样的意见是有道理的, 那就不要忘记去点赞以及进行分享。