2026开年A股火爆，券商经纪收入逼近百亿，中小券商差距拉大

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A股日均成交2.74万亿，券商谁赚最多？

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2026年上半年A股市场忽然火爆起来, 成交体量较去年同期足足翻倍, 这现象让券商们收益极丰。不过喧闹后面伏着分歧: 同为盈利, 有的靠成交量营生, 有的靠投资本领获利, 差异颇大。

经纪业务龙头之争

今年上半年代理买卖证券业务净收入达到中国证券业协会一千零四十一亿元的数据显示, 直接反映了经纪业务市场活跃度对券商的拉动作用。有四十六家50披露了行业家券商中的亿级收入, 合计接近千亿增速规模高达百分之五十四。

国泰海通以九十九点四二亿元位居第一, 中信证券九十八点五六亿元紧随其后, 两者仅相差零点八六亿元。这前后两名凑到一起, 就包揽了四十六家券商近两成的份额, 足见头部态势是多么的突出明确。

佣金率持续走低

在经纪业务高增长的背后"以量补价"成为主基调用"以少量"的高佣补价券, 上市券商上半年平均万分之2.7的佣金率, 比去年同期万分之3.1又降了一截, 这意味着相同数量的交易里, 券商的收入变的越少了一样。

东吴证券统计显示, 上市券商经纪业务收入增长54%, 但日均成交额同比涨幅却达到97%。成交额涨了近一倍, 收入却仅涨了五成多, 此清晰的数据说明佣金率走低对收入的侵蚀影响有多么强。

投资收益分分化明显

从自营业务的收入方面来看, 五十九家今年上半年从事证券业务的机构集团总投赚收入达一千一十七点五亿元、数值位于中间位次的仅仅只有十点七二亿元, 华资统一了规模服务业务以一百七十九亿元的数额处于头部, 中芯证券因一百四十二亿元的额度列在第二位, 这些同类别内容的领先地位态势尤其显着, 前十位的证券业务投资收益金额总量达到八百一十亿元, 所占比例接近七成。

行业头部的券商阵营里出现了一桩意外状况: 国泰海通那方投资收益亏掉了十一亿三千五百万元, 去年同一时段却还是盈利的。兴业证券也出现了盈利转亏垮转亏的情况。余下来的四十八家券商全数完成投资收益盈利, 这类分化分散行之内蛮罕见的。

公允价值变动改写排名

虽然国泰海通投资收益出现亏损, 但公允价值变动收益达到269.80亿元、同比实现扭亏为盈；从本就更完整更全面的自营业务收入这个角度的指标来看, 国泰海通这一指标实现了225.67亿元、排行在行业里的第二名, 紧排在属于256.33亿元的中信证券之后。

这说明单只看投资收益并没法定能全面反映券商的完整投实能力。将投资净收益加公允价值变动损益两项加总后, 行业排名前十名的名次和顺序都生了很大变动, 一类看似普普通通的券商说不定暗藏着更出彩的综合类投资表现。

马太效应持续强化

行业的头尾两端, 尾部的中小券商, 投资收益绝大多数都比十亿元要低, 相差比头部竟还要高出十倍往上。衍生品牌照, 资本实力, 投研风控能力的各种差异, 是成为使得收益出现分化的核心主要原因。

这种差距正在处于持续拉大过程内部。头部券商拥有雄厚资本金条件之下和多元化的日常业务主要布局, 在权益类业务、衍生品业务以及其他各类核心资产门类上都具备比其他主体更大空间的各类操作。而其他小型券商受限于可得资源边界, 往往只能在极为有限领域当中进行深挖, 行业内竞争力自然由此逐渐变弱。

上半年的A股火热让券商经纪业务集体受益, 可自营投资的能力却呈现完全不同的结果同样是头部券商, 有的投资收益出现了亏损, 有的却能靠公允价值变动收益逆袭, 你觉得, 这种“冰火两重天”的局面, 明年还会继续吗?