到了周五, 在亚欧交易那个时间段里头, 黄金价格走势打破了以往那种传统的决定价格的方法, 它居然逆势向上增长了。这背后的原因是各种各样的市场因素一起作用产生的结果。很多普通的投资者心里都挺好奇, 这一轮行情的持续能力到底怎么样。
美国同意了让伊朗的领导人去纽约, 以便参加联合国的会议, 伊朗的总统计划在二十三号这一天, 在联大的场合公开发表他的讲话。
特朗普的一边是声称他正在制定关于对伊朗进行战争的非常重大的决策, 计划趁着联合大会期间和海湾地区的六个国家商谈之后如何处理冲突的方案, 而另一边却还在释放一种信号, 表示希望和伊朗保持直接的联系来进行沟通。
眼下市场里普遍都有一个看法, 觉得短期内中东地区发生那种大规模的军事升级现象的可能性, 已经是明显降下来了。这样一来, 原油价格出现那种极端暴涨的情况, 也就是所谓的尾部风险, 也就跟着大幅降温了。
在此前那段时间里, 好多机构都把霍尔木兹海峡的冲突, 当成了引发油价突然跳涨的最核心的触发因素, 可是现如今, 大家对这一件事的担忧程度所占的权重, 正在快速地降低下来。
在以前很长的一段时间里, 大家心里主要担心的那件事儿就是霍尔木兹海峡发生冲突, 这会使得油价上升, 进而逼着世界各地的重要中央银行去继续采取更长时间的货币紧缩手段。要是油价持续保持在一个很高的水平上不来, 那么各个国家的中央银行想要降低利率的节奏就会被直接打乱, 这就导致持有黄金的成本也跟着变高了。
现在大家都觉得油价暴涨的预期这么快就缓和了下来, 这算是把一直压着金价的那个很厉害的大利空给解开了。好多做多头买黄金的人以前都在等中东那边的局势有什么变化, 现在呢, 这部分资金已经慢慢地开始进去布置好了。这样一来, 就把金价推得稳步往高走。
日本在8月份公布的用户物价指数数据, 没有达到大家之前预期的那个水平, 在这个数据一发布之后, 美元指数就在第一时间出现了一个比较明显的上涨趋势, 最高点的数值达到了106.3这样一个位置了, 这就创下了接近三个星期以来的一个新的高点, 按照通常用来给黄金做定价的那个逻辑来看, 当美元这个货币变得强大的时候呢, 它就会对以美元作为计价单位的黄金价格产生一个压制的作用, 这样做的话, 就会让那些不是使用美元的买家去买入黄金的时候, 增加相应的成本。
但是在这一次美元走强的历程当中, 黄金价格并没有出现回调的情况, 黄金价格反而是持续地刷新了当周的高点, 走出了和美元同步走强的这么一种特殊的行情。这种反差让不少的市场分析师都感觉非常意外了, 这同时也说明了在当前这个黄金市场的买盘结构方面, 是跟过去有了明显的不同存在的。
现在的黄金多头想要配置的心思特别重, 好多机构投资者都愿意去扛着更重的美元成本去买黄金, 他们买盘的这股韧劲远远超过了大家之前的预料。另外还有不少来自全球的主权基金, 在近期放出来的持仓报告当中, 也小小地加大了黄金资产的配置比例。
这个情况证明现在的市场资金对黄金的认可程度是非常高的, 大家已经不把黄金仅仅当作对抗美元风险的工具了, 而是把它当成一种独立的、核心的大类资产来进行配置, 就算美元在短期里继续保持强势表现, 黄金能够回落调整的空间也会非常有限, 很难出现跌得很深的情况。
日本在八月发布了消费者物价指数的数据, 然后在九月初又公布了欧元区在八月份的通货膨胀数据, 这些数据全都表明了通货膨胀的二阶导数正在同步变慢, 也就是说, 物价上涨的那种加速度, 开始出现了非常明显往回落的表现。
就算是把能源价格上涨这种因素也算进统计里面的话, 日本整体的那个通货膨胀增速, 也还是出现了往下放缓的一个趋势, 完全没有出现那种速度越来越快、往上冲的那种情况。
美国现在把八月份的核心PCE物价指数给公布了, 那个结果也和大家猜想的差不多。同比算是上涨了百分之二点七, 而且这是连续着的第三个月, 数值都在百分之三的下头。这么看, 不同区域那边的通胀数据互相都能对得上。这就能够说明全球整体的一个通胀走势, 正朝着比较温和的退下来的那个方向去发展。
这一连串的数据证明, 这轮通货膨胀出现反弹, 根本原因是由油价导致的、一次性的供给方面出现的冲击, 而并不是由国内的消费需求过于旺盛所造成的、会持续存在的内在的通货膨胀情况。
在过去的两年的时间里, 世界上各个国家的最终消费者的消费行为, 一直都保持着比较温和和缓慢恢复的发展状态, 完全没有出现大家纷纷借钱来购买物品的那种过度热络的现象。
通货膨胀上升的边际动力, 这个劲儿一直在变小。大家对于后面长期高通胀的担心, 正在一点点凉下去。在这种时候儿里头, 黄金作为能抵得住通胀的那个东西的配置价值, 反而变得更清楚了, 也更突出了。
这是因为温和往下面去的通胀环境, 能给各国的中央银行留出空间去降息。这么一来呢,持有黄金的那些机会成本就降低了。
9月18日这一天, 美国债券收益率从2年期到30年期的各个期限全部都出现了上涨的情况。
其中, 2年期美债收益率上升了5个基点, 最终报收于4.12%, 10年期美债收益率上升了7个基点, 最终报收于3.78%, 30年期美债收益率上升了6个基点, 最终报收于3.95%。在各个期限的收益率都同步走高的同时, 收益率曲线的形态实际上正在发生一些变化。
美国国债两年期收益率和美国国债十年期收益率的差值, 已经从之前的二十二个基点扩大到了三十四个基点。收益率曲线走向陡峭化的修复进程, 正在持续地向深度推进。这种呈现陡峭化特征的市场走势, 和过去一年多时间内收益率曲线一直处于持续倒挂状态的情况, 形成了非常鲜明的对比。
市场环境的收益率曲线处于陡峭状态, 这在一定层面上有效地缓解了针对长久期资产所产生的估值方面的压力。在当天的交易过程中, 黄金以及具有高估值特征的科技类股票同步出现了上涨的市场行情。
黄金这种资产的自身运作特点决定了它并不产生固定的票息收益, 它因此被归类为典型的属于长久期的零息资产类别。由于具备这样的属性, 其估值高低对于长端利率发生任何变化都呈现出非常敏感的对应关系。
当市场处于非极端的环境时, 因为各类期限的国债收益率同时往上走会产生估值压力, 所以陡峭的收益率曲线就能够对这种压力进行对冲。不少专注于配置的 funds 机构, 在美国国债曲线变得越来越陡峭的过程里面, 会一点点地增加对黄金这种期限很长的资产的投入比例, 以此来调整和优化自己的持仓结构。
在9月18日这个日子, 全球那些主要的资本市场也跟着一起往上反弹了。欧洲斯托克50指数涨了百分之一点二, 纳斯达克指数期货涨了百分之零点九。
这样的话, 市场整体的那种敢去风险的喜欢程度就出现了很明显的变好的样子。在此之前的一周时间里, 全球的股市还在那种震荡、调整的状态里待着, 市场上那种想要躲避危险的情绪曾经一度占了上风, 成了主导的那种情况。
这种市场情绪能够发生非常迅速的转变, 其主要原因, 就是因为投资者对于未来的经济发展形势以及相关政策走向的预期, 变得比之前更加乐观了。
在这个背景下, 许多机构投资者已经开始着手提高那些具有权益性质的资产, 在自己整体资产配置中的比重, 并且不再像是过去那段时期里那样, 把手里的资金过度地存放在现金这类风险非常低的投资工具上去了。
当下的这个时间阶段, 黄金已经不是单纯的只是去做那个传统的避险资产的那个角色了, 它现在是大类资产配置的一个组成部分, 而且是跟着风险资产一起都在变强, 所以就出现了股票和黄金同时都在上涨的这种特别的行情形势。
这种行情的结构特点说明了什么呢, 说明市场里面的资金的愿意承担风险的那个偏好程度已经提升到了一个新的阶段上。
过去的行情显示, 当股金一起上涨的时候, 这种走势绝大多数都是出现在货币政策开始变得宽松的那个初期阶段。这是因为资金一方面想要去买那些股票类的权益资产, 以此来赚到业绩增长带来的收益, 另一方面又想要去买黄金, 用这种方法来对冲在政策落地实施过程中会出现的各种不确定情况。
而这样的资产配置结构出现, 往往就代表了后续市场上整体的资金流动性环境, 会一步一步地走向变得宽松的状态。
美联储在9月份的议息会议上发出了偏鹰派的信号, 最新公布点阵图表明年内还有可能再加息一次。这个结果意味着后续继续加息的大门并没有被完全关闭。市场此前普遍预期美联储会在9月议息会议上明确释放加息周期结束的信号, 最终的结果超出了不少投资者的预判。
美联储做出鹰派的表态, 这个现象主要是基于对通胀可能出现反复的一种谨慎的态度, 这并不代表在后面一段时间内真的会持续地进行加息动作, 这种表态更多是为了把市场的对于通胀的预期给管理好, 从而避免因为油价的波动导致物价水平再次升高。
美国白宫方面心里更想Avoid的是, 别让太紧的货币政策给经济复苏拖后腿, 毕竟这还会影响之后就业市场的具体表现情况。
最近这段时间, 白宫外头已经不止一次在大庭广众之下把话说明白了, 就是希望那个美联储在搞货币政策制定工作的时候, 能够多掂量掂量, 要把经济复苏实际能扛住的程度考虑进去, 千万不要把流动性弄得过分紧巴巴、过度地收紧了才好。
市场都在猜测白宫那边可能会出台相关政策来帮忙干预, 这样大家就觉得以后放宽政策的可能性变大了, 于是重新给了一个价格。这种想法对黄金以及那些成长起来的科技股都有好处。不少钱已经提前放进这些容易受利率变化影响的地方了, 就等着之后钱变得多了、估值也涨了的时候赚钱。
大家仔细看完了这一轮黄金在逆势之下不断上涨的整个逻辑过程之后, 需要想一想, 自己手中拿的相关资产到底有没有吃到这波行情的红利呢? 非常欢迎大家把你自己操作时候的经验发到评论区去分享。
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